操盘建议:
商品期货方面:工业品全线走弱,沪铅、沪银跌势明确。
操作上:
1.手艺面偏空,基本面无实质利多,沪铅PB2409前空持有;
2.情绪面负反响加重,沪银AG2412前空持有;
3.需求端预期不佳,原油买入看跌期权SC2409-P-520头寸。
品种建议:
品种 | 看法及操作建议 | 剖析师 | 联系人 |
股指 | 起劲因素仍待发酵,耐心持有沪深300期指多单 周一(8月5日),受外洋市场大跌影响、A股整体呈跟跌态势。截当日沪深300、上证50、中证500、中证1000期指主力合约基差均有缩窄,且整体维持偏正向结构。而沪深300、中证1000指数主要看跌期权合约隐含波动率则继续抬升。总体看,市场短期情绪仍有波动、但偏恒久预期则相对乐观。 当日主要新闻如下:1.欧元区8月Sentix投资者信心指数为-13.9,预期为-8,前值为-7.3;2.央行等五部分增强金融支持墟落周全振兴,安排金融效劳墟落工业生长、金融支持墟落建设等专项行动。 克日A股虽有调解,但要害低位支持依旧有用、且微观价钱结构层面一连保存乐观信号,手艺面筑底上行概率仍最大。而海内政策面起劲导向明确、增量加码步伐亦有潜力,利于提振市场信心、中观盈利面的修复。另从全球市场比照看,基于苏醒预期和低估值特征,A股的避险、设置价值较前期均将有显著增强,亦利于其转向强势。综合看,从相对恒久限看,A股起劲因素仍为主导,可维持乐观思绪稳固。再思量详细分类指数,目今市场波动加大、且气概切换亦较快,从稳健性、弹性两大维度看,沪深300指数兼顾性最佳,其仍为目今阶段最优标的,前多仍可耐心持有。 (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需审慎。) | 投资咨询部 李光军 从业资格: F0249721 投资咨询: Z0001454 | 联系人:李光军 021-80220262 从业资格: F0249721 投资咨询: Z0001454 |
有色 金属(铜) | 宏观预期气馁,铜价延续跌势 上一生意日SMM铜现货价报72960元/吨,相较前值下跌380元/吨。期货方面,昨日铜价早盘震荡下跌,夜盘大幅低开随后低位运行。外洋宏观方面,市场对外洋衰退预期快速强化,引发全球金融市场抛售潮,商品、股市等全线下跌,美元指数回落至103下方。海内方面,刺激政策仍在加码,政治局聚会政策基调仍坚持起劲,财务政策将进一步加码,但政策加码力度以及利多政策兑现仍需期待。供应方面,矿端供应仍是主要因素,扰动事务一直,智利主要铜矿薪资谈判再度增强了不确定性。现货加工费阶段性见顶,且仍位于低位,而三季度长单加工费较一季度显著下滑。海内冶炼企业利润继续受压缩,供应偏紧名堂未变。下游需求方面,现实需求仍体现一样平常?獯娣矫,海内外生意所库存仍有一定压力,海内现货库存趋势向下,但仍维持在偏高水平。综合而言,宏观气馁预期仍在一连发酵,危害资产全线走弱,铜价跌势或将延续。 (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需审慎。) | 投资咨询部 张舒绮 从业资格:F3037345 投资咨询:Z0013114 | 联系人:张舒绮 021-80220135 从业资格:F3037345 投资咨询:Z0013114 |
有色 金属(铝) | 有色金属全线走弱,铝价继续承压 上一生意日SMM铝现货价报18830元/吨,相较前值下跌50元/吨。期货方面,昨日铝价早盘追随商品下跌,夜盘低位震荡。外洋宏观方面,市场对外洋衰退预期快速强化,引发全球金融市场抛售潮,商品、股市等全线下跌,美元指数回落至103下方。海内方面,刺激政策仍在加码,政治局聚会政策基调仍坚持起劲,财务政策将进一步加码,但政策加码力度以及利多政策兑现仍需期待。供应方面,由于新增产能及复产有限,产量增速维持较低水平,供应预计难有转机。需求方面,采购及下游开工仍体现一样平常?獯娣矫,海内现货库存再度抬升。氧化铝方面,现货仍延续偏紧名堂,但远期供应宽松预期一连,且目今氧化铝行业仍处于高利润状态,远月仍有向下空间。综合来看,供应约束对铝价中期保存支持,且铝价前期已有较充分回调,短期内续跌动能有所放缓。从短期来看,市场宏观气馁预期或仍有发酵空间,铝价上方继续承压。 (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需审慎。) | 投资咨询部 张舒绮 从业资格:F3037345 投资咨询:Z0013114 | 联系人:张舒绮 021-80220135 从业资格:F3037345 投资咨询:Z0013114 |
有色 金属(碳酸锂) | 气馁情绪有所收窄,需求回暖时点邻近 供应方面,海内开工有小幅收窄,外洋锂盐生产受阻。盐湖提锂产量维持高位,外购质料产量缩短缓慢,云母提锂开工坚持偏弱名堂,自有矿企维持生产妄想,新建项目顺遂投建。外洋剖析,非洲矿山正常发运、南美供应担心缓解、澳洲项目准期投产。锂资源新项目陆续完工,关注项目产能爬坡进度。 需求方面,质料厂库存延续逢低采购,质料大规模补库尚未泛起。需求市场增速回落,海内销量一连波动,西欧市场政策生变,新兴市场起源生长。需求恒久增势清朗,短期工业链排产下滑,外洋市场需求下滑。电车渗透率趋势上行,储能招投规模同比增添。下游需求好转时点不明,关注终端利好兑现。 现货方面,SMM电池级碳酸锂报价下滑,价钱处80500元/吨,期现价差变至250;罱峁共ǘ史呕,现货报价追随期价下行。上游挺价行为逐步消逝,下游采购规模小,电芯客供锂盐比例提升。入口矿价下行,外洋矿企无明确减产且矿石报价一连下跌;质料价钱未企稳,基本面偏空仍主导盘面走势。 总体而言,锂价未企稳而资源端扩产,外洋锂盐厂减产但规模有限;终端市场维持趋势上行,但下游消耗现有库存为主。现货报价继续下跌,月度排产回暖信号未现,市场采购总量未增。昨日期货窄幅震荡,合约一连减仓而成交大幅缩短;质料本钱支持偏弱,下游需求仍无快速恢复,预估盘面震荡偏弱。 (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需审慎。) | 投资咨询部 刘启跃 从业资格: F3057626 投资咨询: Z0016224 | 联系人:张峻瑞 15827216055 从业资格:F03110752 |
工业硅 | 供需失衡难有改善,维持卖看涨期权空头 工业硅供应方面,西南地区靠近满产,新疆部分中小企业因订单缺乏生产亏损逐步实验停产磨练。 需求端多晶硅方面,硅料企业减停产情形延续硅料供应依旧处于过剩状态。硅片端整体体现较为气馁,采购量无显着增添趋势,对多晶硅需求支持缺乏。 下游有机硅方面,机硅市场区间弱势整理,近期业内一些大厂阻止价钱内卷,宣布上调价钱,可是终端需求不济,叠加下半年尚有新产能投入,面临此涨价新闻下游企业张望心态仍着重。预计近期有机硅市场弱稳运行,区间波动调解。 库存方面,工业硅周度行业总库存23.45万吨,环比延续增添,别的仓片面也延续增添趋势。 总体而言,工业硅整体供应和库存水平并无显着降低,供需失衡的名堂难有改善,维持卖看涨期权空头思绪。 (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需审慎。) | 投资咨询部 葛子远 从业资格: F3062781 投资咨询: Z0019020 | 联系人:葛子远 021-80220137 从业资格:F3062781 |
钢矿 | 气馁情绪有所缓和,玄色金属板块震荡运行 1、螺纹:宏观方面,海内经济基本面较弱,可期待增量稳增添政策;市场对美国衰退的担心升温,对此高度敏感的危害资产,原油、有色、白银等一连大幅回调。中观方面,受钢筋新旧国标切换、季节性、以及终端到位资金的影响,上周钢联样本螺纹钢周度表需仅215万吨,创今年2季度以来新低。同时,随着钢厂盈利率降至2018年以来新低,钢厂磨练显着增多,尤其是螺纹钢厂,上周钢联样本螺纹钢周产量降至200万吨以下。受益于低产量,螺纹总库存低位继续下降,供需矛盾尚未在库存层面积累。随着螺纹价钱加速下跌,并立异低,存量利空已有所消化,近几个生意日市场情绪有所缓和,昨日修建钢材现货成交略有改善,现货价钱也环比回升。总体看,宏观方面,海内经济基本面弱、稳增添政策将加码,美国衰退危害上升,相关危害资产普遍大跌;中观方面,修建钢材供需双弱,总量矛盾积累有限,价钱压力主要源于旧标库存整理,预计螺纹期价震荡运行概率提高,关注旺季修建钢材需求环比改善的可能性以及海内宏观政策加码的情形。战略上:张望,张望;组合,张望。危害提醒:宏观政策力度缺乏预期。
2、热卷:宏观方面,海内经济基本面较弱,可期待增量稳增添政策;市场对美国衰退的担心升温,对此高度敏感的危害资产,原油、有色、白银等一连大幅回调。中观方面,热卷面临的出口危害、高供应和高库存等问题仍未获得解决,供需矛盾已有所积累。出口方面,越南对中国热卷启动反推销视察,泰国宣布对来自中国的添加合金的热轧卷征收30.91%的反推销关税,反推销和买单出口已成为中国钢材出口的主要危害。海内钢厂盈利率已降至2018年以来新低,减产磨练已显着增多,高炉铁水日产降幅扩大,发动热卷周产量环比镌汰,但绝对值仍处于同期高位。热卷总库存偏高,且继续增添。不过,随着价钱一连大幅下跌,存量利空已有所消化,市场气馁情绪也已释放,近几个生意日市场情绪有所缓和。综上,宏观方面,海内经济基本面弱、稳增添政策将加码,美国衰退危害上升,相关危害资产普遍大跌;中观方面,钢材供需矛盾在热卷等板材环节已有所积累,不过气馁情绪随着价钱大幅下跌已有所释放,预计热卷期价震荡运行的概率提高,仍相对弱于修建钢材,关注越南等反推销视察效果,以及海内宏观政策加码的情形。战略上:张望,张望;组合,张望。危害提醒:宏观政策力度缺乏预期。
3、铁矿石:宏观方面,海内经济基本面弱,可期待增量稳增添政策;美国衰退信号增多,市场担心升温,相关危害资产一连大幅回调。中观方面,修建钢材旧标现货抛压依然保存,板材出口危害和去库压力一连增添,钢厂盈利能力一连下滑,上周钢联样本海内钢厂盈利率降至2018年以来新低。随着钢厂亏损规模一连扩,钢厂磨练减产显着增多,工业链负反响由预期转为现实。上周高炉铁水日产环比降2.99万吨,降幅显着扩大。不过,口岸入口矿库存大幅转降。主要源于,铁矿供应已泛起边际减量,包括7月海内矿山超采检查,产能使用率一连大幅下降,以及铁矿价钱下跌至100美金周围,外洋非主流矿发运重心显著下移,关注上述减量的一连性。综合看,高炉减产最先增多,铁矿供应过剩名堂明牌,不过海内宏观政策预期回暖,且矿山边际本钱处的支持力度(即85-90美金)尚存,预计短期铁矿期货价钱跌势放缓,支持增强。战略上:单边,卖出 i2410-P-750期权战略耐心持有;组合,张望。危害提醒:宏观政策力度缺乏预期。 (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需审慎。) | 投资咨询部 魏莹 从业资格: F3039424 投资咨询: Z0014895 | 联系人:魏莹 021-80220132 从业资格: F3039424 投资咨询: Z0014895 |
煤炭工业链 | 焦炭提降快速落地,现货市场博弈加剧 焦炭:供应方面,焦炭一连降价后焦企谋划状态再度陷入逆境,生产起劲性或受攻击,焦炉开工维持边际回落态势。需求方面,铁水日产小幅下滑,焦炭入炉刚需支持走弱,且弱势钢价扩大钢厂亏损面,高炉磨练预期增多,钢企产销调控意愿增强。现货方面,北方主流钢厂落实焦炭采购价第二轮下调,幅度50-55元/吨,本轮降价推进迅速,口岸商业成交延续弱势,现货市场继续承压,关注焦企减产挺价心态。综合来看,下游生产环节及采购意愿同步转差,焦炭现货市场快速落地次轮提降,焦企谋划利润降至低位、挺价心态或逐步增强,焦炉开工受此制约边际回落,焦炭期货价钱或进入筑底阶段,关注现货市场拐点。 焦煤:产地煤方面,煤矿处于复产周期,国有大矿提产相对起劲,三季度整体增产趋势预计稳固,但短期开工泛起回落之势;入口煤方面,澳煤入口利润并未扩大、蒙煤性价比优势依然突出,入口市场延续结构性分解时势。需求方面,钢焦企业生产环节同步走弱,且玄色工业链中下游利润一直缩减,质料备货起劲性随之降低,淡季需求弱势难改。综合来看,焦煤入炉刚需及补库需求双双走弱,矿端累库压力不减,供需边际宽松预期压制煤价,基本面利空因素兑现,但煤矿复产节奏尚未提速,短期内煤价走势或陷入震荡筑底阶段,关注煤矿产量释放节奏。 (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需审慎。) | 投资咨询部 刘启跃 从业资格: F3057626 投资咨询: Z0016224 | 联系人:刘启跃 021-80220107 从业资格: F3057626 投资咨询: Z0016224 |
纯碱/玻璃 | 供应过剩矛盾一连积累,纯碱前空耐心持有 现货:8月5日隆众数据,华北重碱2100-2150元/吨(0/0),华东重碱1900-2100元/吨(0/0),华中重碱1900-2050元/吨(0/0),周一偏弱整理,市场成交重心下移。8月5日,浮法玻璃天下均价1431元/吨(-0.14%),华北现货涨10元/吨,华东、华南现货跌10元/吨。 上游:8月5日,隆众纯碱日度开工率小幅降至91.33%,日度磨练损失量升至1.02万吨,天津碱业装置负荷下降,已停车。 下游:玻璃总运行产能坚持平稳。(1)浮法玻璃:8月5日,运行产能169735t/d(0),开工率83.06%(0),产能使用率83.90%(0)。周一主产地产销率,沙河97%(↓),华东92%(↓),湖北94%(↑),华南108%(↓)。(2)光伏玻璃:8月5日,运行产能110200t/d(-500),开工率78.34%(-0.3%),产能使用率88.53%(-0.4%)。8月2日,唐山金信太阳能玻璃有限公司500吨窑炉冷修。 点评:(1)纯碱:磨练季过半,装置日度开工率仍高位运行。8月共有8条碱厂磨练妄想,合计磨练损失量约26.9万吨,关注磨练妄想实验的节奏。同时,纯碱刚需转弱,光伏、浮法玻璃行业大规模亏损,产线冷修显着增多,光伏玻璃日熔量已降至11万吨周围,玻璃厂纯碱日耗量下降,且泛起自动降低纯碱库存的迹象。现在看,8月磨练带来的供应减量仍缺乏以阶段性逆转纯碱供过于求的时势。纯碱工业链库存一连积累,其中中游库存偏高,对盘面依然形成抛压。不过,进入8月,古板终端需求旺季邻近,无论是出于补库照旧出于季节性纪律,短期暂不宜太过看空下游需求。总体看,纯碱供应过剩的矛盾将继续积累,但8月磨练、以及旺季邻近,短期扰动价钱下行趋势。战略上,维持纯碱逢高沽空的思绪,纯碱09、01合约前空耐心持有。关注玄色金属及大宗商品市场情绪。(2)浮法玻璃:浮法玻璃产能过剩,而需求偏弱的名堂明确。阻止7月尾,玻璃深加工企业订单天数降至9.7天,同比环比双降,且降幅扩大。浮法玻璃供应压力一连积累,上游玻璃厂原片库存已一连7周积累,上周已抵达6909万重箱,为同期新高。不过随着玻璃期现价钱跌至1400以下,一方面,玻璃冷修概率显著提高,另一方面,下游玻璃深加工企业利润被动扩大,叠加原片库存偏低,且古板旺季邻近,不扫除会有阶段性补库的可能。综合看,浮法玻璃行业供应过剩的名堂明确,但阶段性估值偏低,且古板旺季邻近,短期不宜太过看空。战略上,单边新单暂时张望;玻璃冷修预期较强,可阶段性加入多玻璃01-空纯碱01的套利战略。 战略建议:单边,纯碱09、01合约前空耐心持有;组合,玻璃冷修预期增强,可阶段性加入多玻璃01-空纯碱01的套利战略。 (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需审慎。) | 投资咨询部 魏莹 从业资格: F3039424 投资咨询: Z0014895 | 联系人:魏莹 021-80220132 从业资格: F3039424 投资咨询: Z0014895 |
原油 | 需求端预期不佳,原油买入看跌期权 宏观方面,美国经济衰退预期强化,市场处于气馁情绪中,多种危害资产大幅下跌。原油作为全球主要大宗商品,在宏观指标利空带来的情绪攻击下,下跌反应更为强烈。 供应方面,OPEC7月份原油产量下降6万桶/日,降至2699万桶/日。由于中东地缘问题仍未暂停,有新闻伊朗抨击行动将升级,市场仍对此坚持关注。 需求方面,远期来看,需求端支持在宏观利空预期影响下亦将泛起衰减。别的作为全球石油需求增添的最大驱动--中国柴油消耗却泛起下滑,也给油价带来压力。 总体而言,油价中枢已经显着下移,国际原油月差进一步缩短,反弹修复空间不大。而短期情绪影响下尚有下跌可能性。 (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需审慎。) | 投资咨询部 葛子远 从业资格: F3062781 投资咨询: Z0019020 | 联系人:葛子远 021-80220137 从业资格:F3062781 |
聚酯 | 本钱端大幅下行,聚酯亦受偏空影响 PTA供应方面,海内产量为135.54万吨,较上周-5.02万吨,较同期+9.35万吨。周均产能使用率至78.91%,环比-2.82%,同比+0.75%。7月来看PTA装置磨练较少,月均开工提升至82.6%的历史高。PTA社会库存重新累积,阻止7月的社会库存报368.9万吨,环比增添13.0万吨。 乙二醇供应方面,海内乙二醇总产能使用率57.75%,环比降0.90%,其中一体化妆置产能使用率60.16%,环比升1.03%;煤制乙二醇产能使用率53.45%,环比降4.36%。下周供应端国产量增添,入口货持稳,但低库存状态对价钱支持较强。 需求端,海内聚酯行业周度平均产能使用率84.31%,较上周+0.13%。虽有部分装置减产,但多集中于短纤方面,减产量有限。而部分前期减产工厂重启,以及逸盛海南新装置投产,使得海内聚酯行业供应增量大于缩量。终端订单情形不温不火,且夏日整体的开工起劲性不高,面临一直高企的制品库存,聚酯负荷一连下降,但效果并不显着。 本钱方面,由于美国非农数据利空超预期,触发衰退指标,恐慌情绪伸张,原油大幅下跌,对聚酯端本钱驱动向下。 总体而言,聚酯供需基本面坚持稳健,但本钱端原油大幅下跌,PTA、乙二醇亦将受偏空影响。 (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需审慎。) | 投资咨询部 葛子远 从业资格: F3062781 投资咨询: Z0019020 | 联系人:葛子远 021-80220137 从业资格:F3062781 |
甲醇 | 供应确定增添,情绪转为气馁 7月尾至今,磨练装置陆续重启,磨练涉及产能由1500万吨镌汰至700万吨,8月磨练损失量预盘算7月镌汰一半,产量预计环比至少增添5%。入口量方面,7月尾因天气缘故原由,华东到港量镌汰至30万吨以下,本周预计恢复正常,8月仅伊朗装船量就凌驾80万吨,全月入口量预计抵达120万吨以上。整体供应增添凌驾5%,但需求增添有限,除非停车烯烃装置提前恢复,因此8月供应依然偏宽松,详细宽松水平需要关注生产企业库存积累情形。凭证以上基本面判断,上旬依然推荐卖出09合约看涨期权,中旬起若是宏观情绪回暖,可以思量卖出10看跌期权,不然建议张望,期货多单预计要比及月尾或9月再入场。 (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需审慎。) | 投资咨询部 杨帆 从业资格: F3027216 投资咨询: Z0014114 | 联系人:杨帆 0755-33321431 从业资格: F3027216 投资咨询: Z0014114 |
聚烯烃 | 原油急跌,聚烯烃追随转弱 周一避险情绪升温,金银铜油齐跌,汇率大涨,不过聚烯烃期货价钱仅下跌1%,华东标品现货价钱下跌30元/吨。本周新增磨练装置较少,此前磨练装置陆续重启,开工率进一步提升,PE预计抵达年内中高水平,PP抵达年内新高。下游开工率最快月尾最先回升,在此之前供应都将坚持宽松,关注生产企业库存积累情形。原油下跌、外洋经济衰退和海内供应增添等利空将压制聚烯烃期货价钱,本周五09期权合约到期,推荐卖出浅虚值看涨期权。 (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需审慎。) | 投资咨询部 杨帆 从业资格: F3027216 投资咨询: Z0014114 | 联系人:杨帆 0755-33321431 从业资格: F3027216 投资咨询: Z0014114 |
橡胶 | 质料价钱止跌企稳,而保税区小幅累库 供应方面:ANRPC陆续进入增产季,海内质料供应逐步释放,而泰国主产区依然处于产量恢复阶段,合艾市场胶水及杯胶价钱仍位于同期高位水平,思量到秋冬季节拉尼娜事务爆发概率已上升至七成之上,天气因素对证料供应节奏的扰动有待视察。 需求方面:乘用车零售增速同环比下滑,汽车产销进入古板夏日淡季,但以旧换新相关政策将执行至年尾,终端日均报废申请量一连增添,换购需求有望释放;而轮胎企业排产起劲,全钢胎进入去库阶段、半钢胎开工率维持峰值水平,橡胶需求预期及传导效率并不气馁。 库存方面:保税区到港资源增多、口岸小幅累库,但沪胶仓单增添偏缓,库存压力暂未显著增强。 焦点看法:供应季节性增添预期兑现、车市苏醒速率放缓,口岸库存小幅积累,基本面疲弱态势拖累橡胶价钱,但政策托底终端需求,外洋质料放量仍需仰仗外地物候条件改善,供需预期并非转向气馁,加之目今质料价钱止跌、本钱支持有用,沪胶底部区间较为明确。 (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需审慎。) | 投资咨询部 刘启跃 从业资格: F3057626 投资咨询: Z0016224 | 联系人:刘启跃 021-80220107 从业资格: F3057626 投资咨询: Z0016224 |
棕榈油 | 偏向性驱动有限,棕油追随下跌 昨日棕榈油价钱震荡走弱,追随商品泛起回落;久胬纯,部分机构数据显示马棕产量及出口量均泛起显着抬升。而旺产季下供应仍将延续增添,需求方面,印度上半年入口量体现较为乐观,印尼正在加速推进B40生柴测试,有望对2025年生柴需求起到提振作用。综合来看,棕榈油供需双强,但油脂板块整体体现一样平常,且近期宏观预期偏空,预计棕油将继续维持在区间内偏弱震荡。 (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需审慎。) | 投资咨询部 张舒绮 从业资格:F3037345 投资咨询:Z0013114 | 联系人:张舒绮 021-80220135 从业资格:F3037345 投资咨询:Z0013114 |
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